Analysen er udarbejdet af Aktieinfo, der modtager et honorar fra selskabet for det udførte analysearbejde. Konklusion og anbefaling er alene udtryk for Aktieinfos vurdering, og selskabet kan ikke påvirke anbefaling og kursmål. I øvrigt henvises til ansvarsfraskrivelsen på sidste side af analysen.

Aktieanalyse af Netcompany 11-05-2021

Kurs på analysetidspunktet: 645

Aktievurdering:
Kursudvikling 0-6 mdr.: 600 - 675

Kursudvikling 12-18 mdr.: 675 - 725

Omsætningen i Q1 steg 22,9 % og EBITA med 31,9 %. EBITA-marginen steg derfor til 25,3 %. Ledelsen fastholder forventningerne om en organisk salgsvækst på 15-20 % og en EBITA-margin på 23-25 % - dog med høj sandsynlighed for at ramme øvre del af intervallet.

• Den danske del af koncernen løftede salget med 25,0 % efter et godt salg til Private-segmentet. Norge voksede 30,6 % efter markant fremgang i Public-segmentet. Holland løftede salget 23,0 %, mens UK voksede 8,5 %. I UK forsætter omlægningen fra brug af freelance contractors til fastansatte medarbejdere. Der er desuden indsat en ny landechef. I Holland er der opstået udfordringer med et stort projekt indgået til fast pris. Ekstraudgifter hertil korrigeres i earn-out aftalen, men værdireguleringen påvirker resultatet positivt med 49,5 mio. kr. 

• Bruttomarginen endte på 38,1 % mod 39,5 % i Q1 2020.

• I Q1 er der ansat 350 nye medarbejdere. Antal ansatte er steget til 3.109 (2.585 ultimo Q1 2020).

• Omkostninger til administration er faldet som følge af reduceret rejse- og uddannelsesaktivitet.

• Det frie cash flow steg 5,8 % til 100,6 mio. kr. Det muliggør iværksættelse af et aktietilbagekøbsprogram på 50 mio. kr., som effektueres i Q2.

• Visibiliteten i årets forventede omsætning er steget med 29,7 % til 2.765,4 mio. kr. mod 2.131,8 mio. kr. på samme tid sidste år.

• Aktien handler til høje multipler. Intet må afspores i en så højt prisfast aktie. Risikoen er derfor høj.

Analysen kan læses via dette link.