Aktieanalyse af Netcompany 06-11-2025

Kurs på analysetidspunktet: 318

Aktievurdering:
Kursudvikling 0-6 mdr.: 300 - 350

Kursudvikling 12-18 mdr.: 350 – 425

Kursudvikling 18-35 mdr.: 425 - 475

Netcompany forventer i 2025 at øge omsætningen organisk med 6-8 % og opnå en EBITDA-margin på 16-18 %. Købet af SDC indregnes fremadrettet i Netcompany Banking Services, der i år ventes at bidrage med 840-870 mio. kr. til omsætningen og 35-40 mio. kr. til EBITDA. Omkostninger til integration af SDC i koncernen belaster indtjeningen negativt i år, men overordnet forløber integrationen hurtigere end ventet. Det lover godt for 2026 og årene derefter.

• Netcompany har i forbindelse med kapitalmarkedsdagen ultimo oktober fremsat langsigtede finansielle mål om hvert år – uanset business cyklus – at øge salget med 5-10%. Effektiviseringer, mersalg m.m. skal bidrage til at løfte EBITDA-marginen til over 20 % i 2029.
• De finansielle mål er ambitiøse men realiserbare, da Netcompany tapper ind i digitaliseringsprocessen, der vil bidrage med høj vækst mange år frem. Alle store virksomheder og statslige organer, herunder EU-institutioner, er nødt til at fokusere på digitalisering af hensyn til effektivisering men også for at imødegå de stigende risici, der er forbundet med hybrid krig.
• Netcompany står stærkt indenfor en række fokus segmenter, hvor man har udført store infrastrukturopgaver med succes. Det udførte arbejde kan i høj grad genbruges, hvilket sikrer høj effektivitet, stigende indtjening samt reduceret operativ risiko.
• Produktmæssigt har Netcompany i seneste kvartal lanceret produktet Verá målrettet forsvar mod hybride trusler. Der er også lanceret nye tilbud til ejendomsbranchen samt liv- og pensionssektoren.
• Baseret på selskabets finansielle mål vil omsætningen i 2029 overstige 10 mia. kr. og EBITDA overstige 2 mia. kr. i 2029. På baggrund heraf estimerer vi et nettoresultat i niveauet 900 mio. kr. i 2029 svarende til et overskud pr. aktie på 20 kr. Dette estimat er baseret på 45 mio. udestående aktier mod 47,5 mio. aktier aktuelt. Vi estimerer, at udestående aktier falder til 45 mio. styk, da Netcompany årligt vil anvende det frie cash-flow til udbytte og opkøb af egne aktier (for efterfølgende annullering).
• P/E 2029 kan estimeres til 15,9. Efter vores vurdering kan Netcompany bære en P/E-prisfastsættelse i niveauet 25, hvilket giver et upside scenarie med 500 som kursmål (senest i 2029).
• Netcompany er jævnfør de ovennævnte oplysninger derfor at betegne som et godt langsigtet køb.

Hele analysen kan læses via dette link.

Analysen er udarbejdet af Aktieinfo, der modtager et honorar fra selskabet for det udførte analysearbejde. Konklusion og anbefaling er alene udtryk for Aktieinfos vurdering, og selskabet kan ikke påvirke anbefaling og kursmål. I øvrigt henvises til ansvarsfraskrivelsen på sidste side af analysen.