Aktieanalyse af Swiss Properties Invest A/S 17-09-2025
Kurs på analysetidspunktet: 104
Aktievurdering:
Kursudvikling 0-6 mdr.: 100 – 120
Kursudvikling 12-18 mdr.: 120 – 135
Kursudvikling 18-36 mdr.: 135 - 145
God start på 2025 for Swiss Properties Invest A/S. Selskabet er blevet begunstiget af, at Swiss National Bank har sænket renten i Schweiz, hvor alle investeringer foretages, hele selks gange på det seneste år - alene to gange i år. Dermed er renteniveaiet i Schweiz faldet til 0,0%, og pilen peger mod negative renter set et år frem. For et selskab med aktiver i erhvervsejendomme og fremmedfinansering er det meget positivt. Renteudgiften falder samtidig med at ejendomspriserne alt andet stiger.
- Ultimo 2024 er værdien af selskabets erhvervsejendomsportefølje oplyst til en indre værdi på 134,11, hvilket skal ses i forhold til aktuel kurs på 104. Baseret herpå kan nye investorer altså købe en krones egenkapital til blot 78 ører. Henset til den gunstige udvikling på rentesiden, faldende inflation og investeringer i ejendommene med henblik på at hæve lejepriserne må det antages, at indre værdi er steget til nye højder, hvilket blot gør aktien endnu billigere at erhverve. Baseret på bogført egenkapital kan indre værdi pr. 30-06-2025 beregnes til 138,83. Heri er ikke indregnet værdiregulering på ejendomme, hvilket først oplyses i forbindelse med årsregnskaberne
- Omsætningen er steget til 18,7 mio. kr. fra 16,8 mio. kr. Driftsresultatet er marginalt forbedret fra 11,4 til 11,8 mio. kr. Resultat efter skat endte på 7,8 mio. kr. – op fra 6,0 mio. kr. i første halvår 2024. Det svarer til et resultat pr. aktie på 3,43 kr. mod 2,61 kr. i samme perioden 2024. 2024 satte indtjeningsrekord som følge af store værdistigninger i porteføljen i andet halvår, hvor Swiss National Bank begyndte at sænke renten. Vi vil med sikkerhed også se værdistigninger i andet halvår 2025. Selskabets strategi er fortsat at opnå merværdi ved at forbedre ejendommene, så der kan opnås stigende lejeindtægter, og på sigt at opnå skala, så driftsudgifterne i forhold til lejeindtægterne falder til gavn for selskabets nettoindtjening.
- Selskabet har en bogført likvid reserve på 5,5 mio. kr. og en egenkapital på 317,3 mio. kr. (op fra 248,8 mio. kr. på samme tid sidste år). Der er ikke foretaget nye investeringer i ejendomme i halvåret. Porteføljen skal udvides ved køb af 6-8 ekstra erhvervsejendomme indenfor 1-2 år for 500-600 mio. kr. En så stor udvidelse af porteføljen vil kræve en kapitaludvidelse, hvilket man som investor skal være sig bekendt med.
- År til dato er aktiekursen steget 17,1 % til kurs 104. Med risiko for at indre værdi af aktien vil fluktuere over tid (både op og ned), så kan det konstateres, at man nu og her kan købe en krones bogført indre værdi i selskabet med en discount på 22%, hvilket ikke viser det rette kursniveau for aktien. Ejendomsaktier handles ofte under indre værdi, men det er bare ikke tilfældet for investeringer i Schweiz jævnfør en analyse fra UBS. Faktisk handler schweiziske ejendomsfonde gennemsnitligt 17-35 % over indre værdi. Også af denne grund anser vi en investering i Swiss Properties Invest A/S som attraktiv. Det skal dog pointeres, at en investering i Swiss Properties Invest A/S kræver en langsigtet tidshorisont for aktionærerne for at matche selskabets egen strategi om at købe velbeliggende og velindtjenende erhvervsejendomme, som beholdes over tid. Likviditeten i aktien er begrænset, hvilket gør det vanskeligt at komme ud af aktien, og selskabet skilter klart og tydeligt med, at man ønsker aktionærer, der kan se det lange træk i aktien.
- Swiss Properties Invest A/S har et mål om at skabe afkast på 100 % over 10 år og 300 % over 20 år. Til sammenligning har de ejendomsprojekter, som teamet bag Swiss Properties Invest AG allerede har lavet med en sluttet kreds af investorer, og som har en driftstid på mindst 10 år (median 13 år), haft et afkast på mere end 400 %. Det skal dog nævnes, at historiske afkast ikke er en garanti for fremtidige afkast, men det ser lovende ud.
Hele analysen kan læses via dette link.
Analysen er udarbejdet af Aktieinfo, der modtager et honorar fra selskabet for det udførte analysearbejde. Konklusion er alene udtryk for Aktieinfos vurdering, og selskabet kan ikke påvirke anbefaling og kursmål. I øvrigt henvises til ansvarsfraskrivelsen på sidste side af analysen.