Analysen er udarbejdet af Aktieinfo, der modtager et honorar fra selskabet for det udførte analysearbejde. Konklusion og anbefaling er alene udtryk for Aktieinfos vurdering, og selskabet kan ikke påvirke anbefaling og kursmål. I øvrigt henvises til ansvarsfraskrivelsen på sidste side af analysen.

Solar - aktieanalyse den 21-02-2022

Kurs på analysetidspunktet: 720

Aktievurdering:
Kursudvikling 0-6 mdr.: 650 – 750 (inkl. udbyttet på 45 kr.)

Kursudvikling 12-18 mdr.: 750 – 900

Sidste år løftede Solar tre gange årets forventninger med til en omsætning på 12.300 mio. kr. og et EBITDA-resultat på 900 mio. kr. Begge tal endte over seneste guidance. MAG45 inkluderes nu i fremtidig guidance. Ledelsen løfter de finansielle ambitioner for perioden 2021-2023. Aktien er billig målt på P/E.

• Salget steg organisk med 5,9 % til 12.354 mio. kr., mens EBITDA-resultatet forbedredes med hele 43 % til 911 mio. kr., hvoraf 112 mio. kr. dog skyldes engangsposter, herunder prisstigninger. Fremgangen er bredt funderet i alle markeder.

• De finansielle mål via Core+ strategien, der blev lanceret primo 2021 frem til og med 2023, er allerede nået. Nu sætter Solar nye mål, herunder at EBITDA-marginen skal overstige 6,5 % i 2023, og at afkast af den investerede kapital skal nå 20 %. Derudover er den række mål for fokusområderne konceptsalg, klima & energi, handel og industri. Selvom målene løftes, anser vi dem for konservative med mulighed for flere opjusteringer inden udløbsperioden i 2023.

• Solar fortsætter med at søge effektiviseringer med henblik på at øge indtjeningen. Hovedlageret i Vejen er ved at blive udvidet markant med en kapacitetsudvidelse på 25 %. Det samme sker på lageret i Alkmaar i Holland med en kapacitetsudvidelse på 20 %. Det muliggør lukning af mindre lagre i de to lande, reduceret energiforbrug, generelle stordriftsfordele og øget effektivitet ved brug af robotter m.m.

• På generalforsamlingen i marts stilles forslag om et udbytte på 45 kr. + eventuelt et ekstraordinært på op til 50 kr. Solar fører en meget aktionærvenlig politik, idet man sidste år udloddede 28 kr. i ordinært udbytte og 15 kr. ekstraordinært. Trods en stigning i aktiekursen sidste år på 121 % er aktien ikke dyr med handel til en P/E 2022E på 10,3. Langsigtet køb er vores vurdering.  

Hele analysen kan læses via dette link.