Aktieskole – P/E værdier og FED-modellen

 

 

Man kan bruge den såkaldte FED-model som inspiration. Her anvendes den 10-årige rente som udgangspunkt, idet man udregner den reciprokke værdi heraf til belysning af, hvad aktier må koste - altså til at fastlægge en kapitaliseringsfaktor.

 

Eksempel

 

Renten i USA på 10 årige papirer antages (tænkt eksempel) at være 4%.

 

Den reciprokke værdi kan udregnes til 1:0,04 = P/E 25.

 

Altså: Aktier kan med en rente på 4% koste P/E 25 uden at være dyre teoretisk set.

 

Imidlertid vil aktieinvestorer kræve en risikopræmie på typisk 2 %. Man kan jo med lav risiko opnå en rente på 4%, og for at påtage sig en ekstra risiko i aktier tillægges fx 2%.

 

Kravet til aktieafkastet bliver dermed 4 % + 2 % = 6 %.

 

Den reciprokke værdi heraf er 1:0,06 = 16,7.

 

Nu er grænsen for hvad aktier må koste altså faldet til 16,7 som et mere realistisk skøn.

 

En faktor der også spiller ind er forventningerne til den fremtidige renteudvikling. Hvis renten er på vej op, vil aktieinvestorerne typisk kræve en endnu højere risikopræmie (dvs. benytte en højere fremtidig rente i stedet for dagens niveau) og modsat i tilfælde af udsigt til rentefald.

 

Et eksempel på udregning af P/E-tal:

 

Forudsætning: Vestas koster kurs 450 (tænkt eksempel).

 

Markedsværdi 100 mia. kr. - overskud 2015 4,7 mia. kr. P/E: 100 / 4,7 = 21,3

 

Estimat for 2016: et overskud efter skat på 5,0 mia. kr. (altså en fremgang i forhold til 2015)

 

Markedsværdi 100 mia. kr. - overskud 4,85 mia. kr. PE 100 / 4,85 = 20,6 (=det der kaldes P/E forward (2016E))

 

Man betaler altså i eksemplet 21,3 kr. for at få andel i en krones 2015-overskud – eller selskabet skal give samme overskud i 21 år frem for at retfærdiggøre kursen. Da der er udsigt til stigning i indtjeningen i 2015 falder P/E tallet, og aktien bliver dermed ud fra denne teoretiske vurdering billigere.

 

 

 

  • Gitte Bjørg, Direktør i PeoplePartner ApS. Kunde siden november 2016. ”Jeg er særdeles tilfreds med den viden og rådgivning, som Aktieinfo dagligt tilbyder. Aktieinfo er en nærværende, seriøs og meget jordbunden sparringspartner, der bidrager til at skabe merværdi for mig i mine aktiehandler. Jeg kan kun varmt anbefale Aktieinfo til såvel nye som erfarne på aktiemarkedet.”

    Vil du også have større afkast?

  • Palle Larsen fra Trading Center Odense har været kunde hos Aktieinfo i mange år: ”Jeg er meget tilfreds med den service, som jeg får fra Aktieinfo. Deres kort- og langsigtede handelstips om køb og salg giver mig fuld value-for-money”

    Vil du også have større afkast?

  • "Aktieinfos råd har givet mig et godt overskud" – mandlig kunde, 65 år.

    Vil du også have større afkast?

  • Jeg meget tilfreds med Aktieinfos købs- og salgsanbefalinger, som jeg får via mail. De hjælper mig i min beslutningsproces, når jeg handler på aktiemarkedet og de er altid informative og klart formuleret. Derfor kan jeg stærkt anbefale Aktieinfo til andre - også dem, som er nye på markedet! Benedikte 23 år.

    Vil du også have større afkast?

  • Jeg har abonneret på Aktieinfo igennem mange år og haft stor glæde af dels et meget fint overblik over de generelle økonomiske tendenser, dels gode analyser af udvalgte virksomheder. Jeg har stort set fulgt alle handelsanbefalinger og er kun sjældent blevet skuffet. Aktieinfo har stor integritet og jeg føler mig helt tryg ved deres anbefalinger.
    Jeg kan kun anbefale Aktieinfo, specielt til de, der er nye på aktiemarkedet og til de, der ikke selv har tid til at lave omfattende aktieanalyser.
    Kurt Johansen
    Direktør

    Vil du også have større afkast?

 

 

Kalenderen / Aktier i fokus

21-08-2017


Danmark: Regnskab fra Royal Unibrew, Møns Bank.
Sverige: Regnskab fra Melker Schorling.




Se hele finanskalenderen

 

 

Denne hjemmeside anvender cookies til at huske dine indstillinger, statistik og at målrette annoncer.
Denne information deles muligvis med tredjepart.
Læs mere om cookie- og privatlivspolitik.