Aktieanalyse af Saniona 04-09-2026

Kurs på analysetidspunktet: 11,85 SEK

Aktievurdering:

Kursudvikling 0-6 mdr.: 11 – 18

Kursudvikling 12-18 mdr.: 18 - 26

Første halvår har udviklet sig i tråd med forventningerne. Den likvide reserve på 486 mio. SEK sikrer finansiel ro til at følge de lagte udviklingsplaner, og selskabet ser en runway frem til ind i 2029 ved nuværende cash-burn og aktivitet. Der er truffet en strategisk beslutning om at pausere udviklingen af selskabets eget udviklingsprojekt kaldet SAN2219, hvortil der nu søges en partner. Hovedfokus rettes fremadrettet mod SAN2668 (epilepsi) og SAN2465 (depression), idet ledelsen ser større aktionærværdi ved at satse på to fremfor tre udviklingsprojekter. Hensigten er at få de to projekter i fase 1 i slutningen af 2026/starten af 2027. Saniona er som i tidligere år fokuseret på indgåelse af partneraftaler, og på det punkt ventes indgået en ny aftale på mellemlangt sigt. Det vil i så fald styrke den finansielle situation. I løbet af de næste 6-12 måneder er der udsigt til at få 17,5 mio. USD i milepælsindtægter fra partnere.

Ledelsen er i løbende dialog med internationale investorer og medicinalselskaber, hvilket kan være forløberen for indgåelse af en partneraftale og/eller at der tages brancheinvestorer ind i ejerkredsen. Som en ekstra likvid reserve er der mulighed for at indgå et sale-and-lease back af selskabets hovedkontor.

Strategien forekommer veldefineret og velovervejet. SAN2668 og SAN2465 skal videre i den kliniske udvikling samtidig med at Saniona skal understøtte fremskridt i de indgåede partnerprogrammer. En økonomisk disciplin skal opretholdes, hvilket pauseringen af SAN2219 er et glimrende eksempel på. Ledelsen arbejder målrettet på at skabe mest mulig aktionærværdi ved at anvende den likvide reserve bedst muligt. Partnerdrevet værdiskabelse er vigtigt.

Det lykkedes i både 2024 og 2025 at indgå partneraftaler. Det udløste up-front indtægter. I 2027 ventes 7,5 mio. USD i milepælsindtægt fra samarbejdet med Jazz Pharmaceuticals. Acadia samarbejdet ventes ligeledes i 2027 at sikre en indtægt på 10 mio. USD. Det er selskabets mål at der på mellemlangt sigt indgås en ny partneraftale. Ideelt set sker det i 2026, for så lever selskabet op til egne mål om en ny partneraftale hvert år. Dertil kommer årlige indtægter i størrelsen 10-20 mio. SEK fra aftaler, hvor partneren betaler for Sanionas udviklingsindsats.

Det er dyrt at udvikle nye lægemidler og risikoen er høj. Trods 486 mio. SEK i likvid reserve er der behov for løbende indtægter. Indtægter kan komme fra nye partneraftaler, en godkendelse af Tesofensine i Mexico (efterhånden lav sandsynlighed, men trods alt fortsat en positiv Joker), sale and lease back af selskabets hovedkontor og ved at indlemme internationale biotekinvestorer i ejerkredsen.

Sanionas aktiekurs steg i 2025 med 168%. Denne stigning er i år afløst af et fald år til dato på ca. 45%, hvilket for mange kan forekomme skuffende. Vi fastholder Saniona som en god langsigtet placeringsmulighed også trods den skuffende kursudvikling i år. Hvis man har de langsigtede briller på, så er det imponerende, at aktiekursen på to år er steget fra under 2 SEK til nu 11,85 SEK.

Hele analysen kan læses via dette link.

Analysen er udarbejdet af Aktieinfo, der modtager et honorar fra selskabet for det udførte analysearbejde. Konklusion og anbefaling er alene udtryk for Aktieinfos vurdering, og selskabet kan ikke påvirke anbefaling og kursmål. I øvrigt henvises til ansvarsfraskrivelsen på sidste side af analysen.