Aktieanalyse af Netcompany 04-11-2026

Kurs på analysetidspunktet: 355

Aktievurdering:
Kursudvikling 0-6 mdr.: 325 - 375

Kursudvikling 12-18 mdr.: 375 – 425

Kursudvikling 18-35 mdr.: 425 - 500

Regnskabet for årets første ni måneder var så tilpas stærkt, at selskabet kunne hæve bundniveauet for årets ventede omsætningsvækst til intervallet 18,0-20,5% mod før 16,0-20,5%. Forventningerne til EBITDA-marginen blev fastholdt til intervallet 16-19%. I Netcompany Banking Services opnås den ønskede effekt fra sidste års køb af SDC. Det går særdeles godt i UK med en omsætningsvækst på hele 50% Det er også i den britiske enhed, at der i seneste kvartal er blevet indgået en fem-årig aftale med NHS (National Health Service) til en samlet værdi på 215 mio. GBP. Arbejdet med at effektivisere ved brug af kunstig intelligens fortsætter. Over tid vil det sikre besparelser, da medarbejdernes effektivitet vil blive forbedret, ligesom der udvikles kundeløsninger baseret på kunstig intelligens.

• Storbritannien er Europas største marked for IT-service, og det nyder Netcompany UK godt af. Her satses bevidst på at få andel i det hastigt voksende britiske marked, blandt andet ved synliggørelse via indgåelsen af en sponsoreret partneraftale med cykelholdet INEOS, hvis hidtidige ejer er et britisk konglomerat og en af verdens største producenter af kemikalier. Cykelholdet er en del af en satsning mod det britiske marked, som skal synliggøre selskabets PULSE AI-teknologi og tilbud om digitalisering samt forstærke positionen som ”bedste AI-partner i sin klasse”.
• Det er imponerende, at der i UK i årets første tre kvartaler er opnået en salgsvækst på 50%, mens medarbejdertallet kun er vokset med 29,9%. Hos Netcompany følges omsætningsvækst ofte med en tilsvarende vækst i antal ansatte. Imidlertid er det lykkedes via effektiv drift at vækste langt mere end antal ansatte, og det har bidraget til at løfte indtjeningen i UK markant.
• Der er også flot vækst i Netcompany South East Europa, Netcompany Holland og Netcompany Banking Services. Netcompany Danmark leverer lidt til den svage side, hvilket dog kan forklares med, at en række kundevendte ansatte er blevet flyttet til en selvstændig forretningsenhed kaldet Product Development. Netcompany Norge skuffer fortsat. Vi er spændte på, om det lykkes at forbedre Norge blandt andet via en bankplatform målrettet norske kunder.
• Netcompany er i en proces med øget brug af kunstig intelligens både i tilbud målrettet kunderne, men også ved brug internt i virksomheden. Det lægger på kort sigt beslag på interne ressourcer, men på sigt kan omsætningsvæksten formentlig ske i et betydeligt højere tempo end væksten i antal ansatte. Det vil gavne indtjeningen over tid.
• Netcompany opererer i et vækstsegment som følge af voksende behov for digitalisering, brug af kunstig intelligens og forsvar mod hybride hackerangreb. Jævnfør markedsdata oplyst i Netcompanys regnskab fra International Data Corporation (IDC) ventes IT-investeringer i Europa at vokse med 10% årligt frem til foreløbigt 2028. Det svarer til et niveau i 2028 på 5.400 mia. kr., hvoraf de 3.500 mia. kr. estimeres anvendt af mindre og større virksomheder, som Netcompany netop satser på. Geografisk er fokus på syv kernemarkeder i Europa. For at blive en ledende IT-aktør senest i 2030 er der behov for udvidelse til nye lande. En trækningsret hos selskabets bankforbindelse på 1 mia. kr. er øremærket opkøb.
• Netcompany har en klart defineret strategi med finansielle og operative mål. Omsætningen skal organisk på langt sigt årligt vokse med 5-10% uanset cyklus, og EBITDA-marginen skal senest i 2029 overstige 20%. Målet er desuden at blive en ledende IT-aktør i Europa i 2030. På de fleste kernemarkeder er man en ledende IT-aktør, men der mangler fortsat en del lande for at fylde Europa-kortet ud.

Hele analysen kan læses via dette link. 

Analysen er udarbejdet af Aktieinfo, der modtager et honorar fra selskabet for det udførte analysearbejde. Konklusion og anbefaling er alene udtryk for Aktieinfos vurdering, og selskabet kan ikke påvirke anbefaling og kursmål. I øvrigt henvises til ansvarsfraskrivelsen på sidste side af analysen.