GomSpace - aktieanalyse den 09-03-2020

Kurs på analysetidspunktet: 7,6 SEK.

Anbefaling:

Kort sigt: Køb

Langt sigt: Køb

2020 bliver et spændende år for GomSpace. Flot ordreindgang i Q4 2019 giver grobund for optimisme. Udgiftsrammen er blevet reduceret og vil få fuld effekt i år efter afskedigelse af ca. 100 ansatte. GomSpace vil satse hårdt på at få gang i salget, og omsætningen ventes i år at stige til 160-185 mio. SEK.

• Cash burn er i 2019 blevet reduceret betydeligt fra 184 til 142 mio. SEK. Cash burn nåede i Q4 ned på 23 mio. SEK – altså en markant forbedring. De iværksatte besparelsestiltag begynder at give fuld effekt. I 2020 er der udsigt til besparelser i niveauet 60 mio. SEK som følge af sidste års masseafskedigelser.

• Markedet for nanosatellitter vurderes af flere branchemedier til at stå over for en stor fremtid, men opsvinget trækker ud. Hele branchen – både kunder og producenter – er udfordret økonomisk. Nu og her synes alle aktører at vente på hinanden. For den unge branche er det vanskeligt at styre sikkert igennem frem til et punkt, hvor et boom i ordrerne vil tage fart. Hos GomSpace gælder det om at holde ud og at udbygge den teknologiske udvikling trods økonomisk smalhals. Hvis man ikke er i stand til at videreudvikle sin teknologiske styrke i en fase med forsinkelser og afbræk, så kan det gå galt på lidt længere sigt.

• Det europæiske rumagentur (ESA) er en vigtig kunde. Det er et kvalitetsstempel, når ESA år for år placerer store ordrer hos GomSpace. ESA tegnede sig for 31 % af sidste års omsætning. Løsning af disse komplekse opgaver er med til at holde GomSpace fremme teknologisk, og det er vigtigt. Samtidig er det i næste led muligt og afgørende at kunne overføre den opnåede ekspertise og viden til brug ved projektsalg i det kommercielle marked. Det er nemlig her, at væksten for alvor skal opnås.

• Hovedsigtet er at udvikle egne komponenter og moduler for at få fleksibilitet, effektivitet og hurtighed ind i produktionen. Samtidig skal indsatsen videreføres for at skaffe netværksordrer (serieproduktion). Det er afgørende, at GomSpace ikke i denne situation for alvor overhales af konkurrenterne, idet fremtidens markedsudvikling vil finde sted inden for netværk af satellitter som løsning til kunden. Man skal derfor forblive i front for at kunne vinde ordrer, der kan fremstå som referenceprojekter og bruges til at opnå de næste ordrer.  

• GomSpace er en aktie med et højt niveau for risiko og afkast. Visioner om en stor fremtid kan ikke i sig selv genskabe optimismen blandt investorerne. Der skal gang i salget og udførelsen af disse opgaver, så der kan komme et positivt nyhedsflow. Hvis det lykkes i 2020, vil aktiekursen med stor sandsynlighed kunne vinde styrke igen.

Hele analysen kan læses via dette link.