Aktieanalyse af GomSpace 31-08-2026

Kurs på analysetidspunktet: 11,5 SEK

Aktievurdering:

Kursudvikling 0-6 mdr.: 10 – 18

Kursudvikling 12-18 mdr.: 18 - 25

• GomSpace leverede stærkt i første halvår med både høj vækst og markant bedre indtjening. Omsætningen steg 30% til 239,4 mio. SEK, mens EBITDA voksede 62% til 25,5 mio. SEK. EBITDA-marginen steg dermed fra 8,5% til 10,7%, hvilket er et solidt niveau i en rumindustri, hvor mange selskaber fortsat leverer negative driftsresultater. Særligt andet kvartal var stærkt på indtjeningen med en EBITDA-vækst på 104%.

• GomSpace forventer fortsat en omsætning på 540-640 mio. SEK og en EBITDA-margin på 5-12% i 2026. Efter første halvår ligger EBITDA-marginen således allerede i den øvre ende af intervallet. Omsætningsmæssigt kræver guidance et stærkere andet halvår, men det er ikke usædvanligt, da GomSpace oplever store udsving fra kvartal til kvartal. De seneste to år har selskabet hentet størstedelen af omsætningen i andet halvår.
• Den markante marginfremgang skal ikke nødvendigvis betragtes som strukturel. Bruttomarginen steg fra 39% til 46%, men udviklingen var blandt andet drevet af et favorabelt produktmix med høj-margin leverancer i Advanced Missions samt en stærk udvikling i Products. Det kan være en væsentlig årsag til, at GomSpace endnu ikke har løftet forventningerne til årets EBITDA-margin.
• Ordreindgangen er lavere end sidste år, men ordrebogen udviklede sig positivt gennem andet kvartal. H1-ordreindgangen faldt 18% til 257,6 mio. SEK, mens ordrebogen på 414,9 mio. SEK var 11% lavere end året før. Sammenlignet med udgangen af første kvartal voksede ordrebogen dog ca. 7%. GomSpace konverterer samtidig eksisterende ordrer hurtigere til omsætning som følge af større leveringskapacitet og kortere gennemløbstider.
• Andet halvår er kommet godt fra start på ordresiden. Allerede i de første dage af andet halvår annoncerede GomSpace to nye store kontrakter med Unseenlabs og ESA til en samlet værdi på 46,6 mio. SEK.
• Cash flow er fortsat den klare svaghed i regnskabet. Det frie cash flow blev -102,6 mio. SEK i H1 mod -40,4 mio. SEK året før. Udviklingen er dog forventet, og skyldes blandt andet investeringer i skalering og kapitalbinding i arbejdskapitalen. Et tilgodehavende på 113,6 mio. SEK hos én kunde udgør fortsat en risiko, selvom GomSpace har modtaget aktier som kompensation. Likvider på 183,9 mio. SEK betyder dog, at selskabet står stærkt finansielt.
• National & Defense Solutions kan blive en betydelig langsigtet vækstdriver, men potentialet er endnu ikke materialiseret. Forretningsområdet leverede ingen omsætning i H1 og havde et negativt justeret EBITDA på 9,7 mio. SEK. GomSpace investerer imidlertid i at positionere sig mod et kraftigt voksende marked for nationale og militære satellitløsninger. Tyskland alene har afsat omkring 35 mia. EUR til militære rumkapaciteter frem mod 2030.
• Efter en kursstigning på 292% i 2025 har aktien taget et pusterum med et fald på ca. 30% i 2026. På længere sigt er vi fortsat positive på aktien, hvor potentielle nye kontrakter kan blive væsentlige katalysatorer for aktien.

Hele analysen kan læses via dette link.

Analysen er udarbejdet af Aktieinfo, der modtager et honorar fra selskabet for det udførte analysearbejde. Konklusion og anbefaling er alene udtryk for Aktieinfos vurdering, og selskabet kan ikke påvirke anbefaling og kursmål. I øvrigt henvises til ansvarsfraskrivelsen på sidste side af analysen.