Aktieanalyse af GomSpace 11-11-2026

Kurs på analysetidspunktet: 13,1 SEK

Aktievurdering:

Kursudvikling 0-6 mdr.: 12 – 18

Kursudvikling 12-18 mdr.: 18 - 25

• GomSpace er kommet flot igennem tredje kvartal og årets tre første kvartaler. Omsætningen i tredje kvartal steg med 17% til 130,4 mio. SEK. EBITDA steg endda med 58% til 18,6 mio. SEK svarende til en margin på 14,0%. For årets tre første kvartaler endte EBITDA-marginen på 12,0% svarende til den øvre del af udmeldt Guidance for 2026. Salgsfremgangen er mest tydelig i Products, men det lover godt for fremtiden at kvartalet bød på den første omsætning i de to forretningsben National & Defense Solutions og Advanced Missions.
• Ordreindgangen i tredje kvartal var på 119,7 mio. SEK, hvoraf Satellite Systems stod for 37% fulgt af Products med en andel på 22%. Den samlede ordreindgang i år er på 377,3 mio. SEK.
• Det frie cash-flow var negativt med 41,7 mio. SEK og for helåret ventes uændret et negativt cash-flow. Cash-flow er den klare svaghed i regnskabet. Udviklingen er dog forventet, og skyldes blandt andet investeringer i skalering og kapitalbinding i øgede lagre. Et tilgodehavende på 113,6 mio. SEK hos en stor kunde udgør en risiko, selvom GomSpace har modtaget aktier som kompensation. Mitigerende tiltag som gensalg af produkter relateret til kunden nedbringer løbende risikoen. Kunden forsøger at rejse ny kapital, blandt andet til at honorere betalingen til GomSpace.
• GomSpace skærer toppen af årets forventede omsætning, der nu ses lande i intervallet 540-600 mio. SEK – måske endda i den lave ende af intervallet.  Bundniveauet for årets EBITDA-margin løftes til 10-12% mod før 5-12%, og ledelsen indikerer, at det formentlig ender i den øvre del af udmeldt interval. I en branche, hvor de fleste konkullegaer opererer med underskud, udmærker GomSpace sig ved udsigten til en EBITDA-margin tæt på 12%.
• Nye ambitiøse finansielle mål for 2030: GomSpace har et mål om at løfte salget til 1,6 mia. SEK i 2030 svarende til en gennemsnitlig årlig vækstrate på 30%. Det ligger langt over markedsudviklingen og kræver derfor, at GomSpace vinder markedsandele. EBITDA-marginen skal overstige 20% i 2030. Fundamentet for et højt væksttempo er skabt, hvor gensalg, produktsalg, skalering til nye segmenter, og åbning af nye markeder og lande skal sikre den høje og profitable vækst. Vækst kræver investeringer, der kortsigtet kan belaste indtjeningen og eventuelt fordre tilførsel af ny kapital. Storaktionæren vil givetvis bakke op med ny funding. GomSpace skal gerne undgå at skulle igennem en ny udvandende kapitalrejsning.
• Vi er fortsat positive på casen på langt sigt. GomSpace opererer i et marked med høj vækst, og lande og regeringer har stor fokus på sikkerhedsovervågning via satellitter og rumaktiviteter. Europa har et klart ønske om at blive uafhængig af Starlink, der ejes af SpaceX. Det lykkes kun ved massive investeringer i ruminfrastruktur.

Hele analysen kan læses via dette link. 

Analysen er udarbejdet af Aktieinfo, der modtager et honorar fra selskabet for det udførte analysearbejde. Konklusion og anbefaling er alene udtryk for Aktieinfos vurdering, og selskabet kan ikke påvirke anbefaling og kursmål. I øvrigt henvises til ansvarsfraskrivelsen på sidste side af analysen.