DCF-modellen

3696 visninger
Tilbage til oversigten
Dato : 18.05.2014 kl.20:18
Brugernavn : SteffenJørgensen

Hej Albafrost.

Fornuftigt at du fokuserer på, hvor meget firmaet eventuelt kan generere af
pengestrømme i fremtiden, men pas på med at lægge for meget vægt på dcf-modellen.
Først og fremmest synes jeg, at en vækst i terminalperioden på 3 % er meget højt.
Slutvæksten skal maksimalt (og absolut maksimalt) være = BNP (måske 0-1% i
Carlsbergs tilfælde). For optimiske antagelser vil alt andet lige resultere i en alt for høj
selskabsværdi. Dernæst er dcf-modellen fuld af usikkerheder og er groft sagt ubrugelig
med mindre du virkelig har stærk viden og indsigt i firmaet som gerne skal have en
relativt forudsigelig omsætning og omkostningsstruktur. Den er jo kun så god som dine
antagelser og forudsigelser (husk: fremtiden er umulig at forudse og du har ingen
jordisk chance for at gætte selskabets fremtidige pengestrømme, overskud osv. DCF er
derfor rent gætværk). Således vil nutidsværdien af selskabet variere enormt alt efter
dine antagelser og din WACC rente. dcf modellen er derfor NEMT påvirkelig af små
ændringer, og husk at den ikke er statisk. Den skal konstant tilpasses og opdateres som
tiden skrider frem.

Regnskabet skal være omformuleret og renset for diverse ekstraordinære poster, og de
historiske tal du bruger kan være resultatet af en flerårig gunstig periode for selskabet
som ikke kommer igen. Der er et uendeligt antal faktorer der afgører et selskabs værdi,
og dcf modellen fokuserer kun på få af dem. Hvad med fremtidig konkurrence?
forbrugerpræferencer? humøret på aktiemarkedet? ledelsens evner? innovation?
makroøkonomiske forhold? Fremtiden er umulig at forudse.

Mit råd: glem DCF. Det er alt for tidskrævende og besværligt at have med at gøre -
specielt ift. hvad man får ud af det (stort set ingenting). Der er så mange faktorer som
vi ikke har en chance for at gætte blot delvist rigtigt på, og dcf er derfor en falsk
tryghed for investoren hvis dcf'en fortæller ham/hende at firmaet har en fair value 40 %
over den nuværende markedsværdi, når det er på baggrund af en masse ukorrekte
estimater og gæt.

Vh. Steffen
Besvar indlæg

Dato : 16.05.2014 kl.11:40
Brugernavn : Ukendt bruger

Hej allesammen.

I et forsøg på en værdiansættelse på Carlsberg B aktien vha. DCF-modellen, kan jeg
ikke helt få den beregnede børskurs til at give mening?

Nogen der er hardcore til det og har tid til at hjælpe? Betaler gerne!

Følgende oplysninger er beregnet:
WACC
FCF for budgetperiode på 3 år
Terminalperiode: 3 % vækst stigning p.a.

Alba
Besvar indlæg


Vil du også være en bedre investor?
Med et abonnement hos Aktieinfo bliver du klædt godt på til succes på aktiemarkedet.
Vi laver benarbejdet for dig så du nemmere kan træffe de valg der kan give dig størst muligt afkast!

Klik her og se hvordan


  • Gitte Bjørg, Direktør i PeoplePartner ApS. Kunde siden november 2016. ”Jeg er særdeles tilfreds med den viden og rådgivning, som Aktieinfo dagligt tilbyder. Aktieinfo er en nærværende, seriøs og meget jordbunden sparringspartner, der bidrager til at skabe merværdi for mig i mine aktiehandler. Jeg kan kun varmt anbefale Aktieinfo til såvel nye som erfarne på aktiemarkedet.”

    Vil du også have større afkast?

  • Palle Larsen fra Trading Center Odense har været kunde hos Aktieinfo i mange år: ”Jeg er meget tilfreds med den service, som jeg får fra Aktieinfo. Deres kort- og langsigtede handelstips om køb og salg giver mig fuld value-for-money”

    Vil du også have større afkast?

  • "Aktieinfos råd har givet mig et godt overskud" – mandlig kunde, 65 år.

    Vil du også have større afkast?

  • Jeg er meget tilfreds med Aktieinfos købs- og salgsanbefalinger, som jeg får via mail. De hjælper mig i min beslutningsproces, når jeg handler på aktiemarkedet og de er altid informative og klart formuleret. Derfor kan jeg stærkt anbefale Aktieinfo til andre - også dem, som er nye på markedet! Benedikte 23 år.

    Vil du også have større afkast?

 

Kalenderen / Aktier i fokus

22-01-2019


Danmark: Regnskab fra Tryg.
Tyskland: Kl. 11.00: Zew-tillidsbarometeret.
USA: Regnskab fra IBM, Johnson & Johnson, Texas Instruments, Delta Air Lines, Halliburton, Advanced Micro Devices.




Se hele finanskalenderen

 

 

Denne hjemmeside anvender cookies til at huske dine indstillinger, statistik og at målrette annoncer.
Denne information deles muligvis med tredjepart.
Læs mere om cookie- og privatlivspolitik.