ANALYSE AF SOLAR 20-04-2010

Solar har udvist stor indre økonomisk styrke under krisen. En moderat stigning i aktiviteten synes mulig allerede næste år, men egentlig vækst og bedre tider ses næppe før i 2012.

For 2010 venter Solar en omsætning på 1.360-1.400 mio. € (1.431 mio. € i 2009). På baggrund af gennemførte nedskæringer og effektiviseringer ventes EBITA at stige til 46-53 mio. € (36 mio. € i 2009).

Målene i planperioden 2010-12 er at forbedre overskudsgraden til 4-5 % og en vækst på højde med den generelle økonomis udvikling. Ambitionerne løftes for perioden 2013-15, hvor målet er at opnå en overskudsgrad på 5,5-6,5 % og en vækst svarende til 1,5-2,5 gange BNP-udviklingen. Driftskapitalen skal presses ned til kun at udgøre 12-13 % af omsætningen. Baseret på de kendte tal for 2009 vil disse mål kunne frigive et beløb på 30-45 mio. €.

Aktien handles til P/E (10E) på 15,1 (394/26). Kurs/Indre værdi forholdet er 1,6 (394/245).

Aktieinfos vurdering er, at aktien efter den hurtige optur nu vil skifte til en fase med konsolidering mens der ventes på en afklaring af risikoen for et generelt Setback på børserne. Anbefalingen er på kort sigt derfor Hold. På langt sigt Køb.

Læs hele analysen via dette link