Analyse af Solar den 27-03-2012

Kurs på analysetidspunktet: 311

Resultatet for 2011 blev som ledelsen havde forventet, men overordnet må det betegnes som utilfredsstillende. I 2012 forventes forrentningen af egenkapitalen dog forbedret til 6-7 %. Året vil formentlig blive præget af fortsat lav aktivitet i byggesektoren i Nordvesteuropa og dermed svag vækst for Solars salg. Svag udvikling i nybyggeriet forventes kompenseret af god efterspørgsel efter energibesparende el-løsninger i forbindelse med renovering af bestående ejendomme. Solars profil er blevet ”grøn” med fokus på energibesparende produkter. Perspektivet for 2012 er en fortsat overgangsfase, der først vil blive afsluttet i 2013. Det skyldes udgifterne til indførelse af det nye IT-system Solar 8000, og forsinkelsen i de positive indtjeningsmuligheder som denne nye fælles platform forventes at give mulighed for. Hvis alt går efter planen er der udsigt til en forbedring af driftsindtjeningen (EBITDA) med 8-10 mio. € årligt, når systemet er fuldt integreret i koncernen - formentlig med fuld effekt fra 2014. Tidspunktet kan dermed ramme sammen med en positiv udvikling i konjunkturforløbet, således at Solar vil få et forløb i sin udvikling, hvor en unormal lav indtjening i perioden 2009-2013 kan blive afløst af en væsentlig forbedring fra 2014 og frem.

Læs hele analysen via dette link