Ny analyse af Solar udfærdiget den 06-09-2010

Kurs på analysetidspunktet: 320

Den indre økonomiske styrke har sikret, at koncernen er kommet godt igennem det voldsomme konjunkturafbræk. Fremgangen skal på kort sigt komme fra de store interne forbedringer, dvs. højere effektivitet. 2010 bliver et år med stabilisering. Første halvår har haft en negativ organisk vækst på hele 9,9 %, men udviklingen i Q2 peger op ad. I 2011 er der mulighed for begyndende vækst i takt med at den økonomiske krise ebber ud. Fremgang kan for alvor forventes i andet halvår 2011. Egentlig vækst og bedre tider er derfor næppe sandsynlig før i 2012.

Aktien er en Langsigtet Købsmulighed pga. det gode udviklingspotentiale. På kort sigt er der dog risiko for et afbræk i den økonomiske stabilisering til et forløb med en sekundær krise i økonomien (et mellemstort Double Dip), hvilket i givet fald også vil kunne ramme Solar.

Ledelsen fastholder udmeldingen for året som helhed med en forventet omsætning i intervallet 1.360-1.400 mio. € og et EBITA resultatbidrag på 46-53 mio. €. Q1 var svagt, men Q2 har vist positiv udvikling. Målsætningen er fortsat at reducere pengebindingen i driftskapital fra 15 til 14 % af omsætningen. Det norske datterselskab skifter i Q3 som det første til SAP løsningen Solar 8000 efter en udsættelse.

Læs hele analysen via dette link