Selskab             Børskurs         Op- eller nedjustering        EPS efter H1        EPS 2010E  P/E (2010E)*

 

AP Møller          44.500             Markant opjustering          3.069                   4.500                  10

 

Carlsberg         540                  Markant opjustering          20,3                     33                       16

 

D/S NORDEN     220                 Opjustering                        20                        36                      6,1

 

DSV                  93                   Opjustering                        2,9                        5,1                    18,2

 

FLSmidth          345                 Opjustering                        9,3                        21                     16,4

 

NKT                  220                 Ingen ændring                    6,8                        14                     15,9 **

 

Novo                496                 Markant opjustering           11,63                    22                     22,5

 

Novozymes      690                 Markant opjustering           12,93                    23,5                  29,4

 

Vestas             230                 Markant nedjustering          2,2                       7,3                    31,5

 

Lundbeck         88,4                Ingen ændring                    8,19                     12,7                   7,0 **

 

Demant           398                  Ingen ændring                    7,7                       16,5                   24

 

Bank og forsikring er udeladt, idet vi generelt ser en stor risiko i disse sektorer. Endvidere har vi udeladt selskaber med skævt regnskabsår.

 

*= udregnet af Aktieinfo på baggrund af selskabets egne forventninger

**=her ser Aktieinfo mulighed for en opjustering senere på året

 

Konklusionen er, at regnskabssæsonen i Danmark har været opløftende, men også at forventningerne forud var skruet urealistisk op i niveau. Trods de flotte regnskaber handles de fleste af de ovenfor nævnte aktier til dyre P/E tal. Især Vestas, Novozymes, Demant og Novo Nordisk ser særdeles dyre ud. Downside risikoen i disse aktier er således overhængende – isoleret set.

 

A.P. Møller – Mærsk er derimod billig målt på P/E-tallet og ser ud som en oplagt opsamlingsmulighed i niveauet omkring 42-44.000. Også Lundbeck ser interessant ud. I første halvår har Lundbeck allerede realiseret et driftsoverskud på 2.190 mio. kr. og det er derfor mærkværdigt, at estimatet om et driftsresultat på 3.000-3.400 mio. kr. fastholdes. Usikkerheden i denne aktie er før som nu udløbet af patenter i de kommende år omkring selskabets cash-cows – antidepressiverne. Aktien er imidlertid så billig, at megen frygt allerede er indregnet i aktiekursen.

 

Det overraskende ved ovennævnte skema er nok for de fleste, at Vestas trods kursafstraffelsen efter halvårsregnskabet er decideret dyr. Og at ovennævnte er baseret på ledelsens egne estimater, som mange anser for rent ”drømmeri”. Vestas får særdeles travlt i andet halvår for at kunne nå egne estimater. Vi tror dog fortsat langsigtet på aktien.