|
Analyse den 28-03-2008: EuroInvestor (kurs 12,1)
Udarbejdet af Aktieinfo, Kobbelhave 44, 6000 Kolding Analytiker: Christian Tost, den 28-03-2008
Beskrivelse:
EuroInvestor.com A/S er et dansk baseret uafhængigt Internet medie, som hovedsageligt formidler investerings informationer til private investorer. Kernen er bygget op omkring visning af kurser og informationer om aktier, obligationer og valutaer. Virksomheden ejer flere EuroInvestor domains i Vest- og Østeuropa, samt de nordiske lande. Virksomheden opererer i to segmenter: Portefølje og online services indenfor investeringsrelationer. Virksomheden har dets hovedkontor i København.
EuroInvestors vision er at blive den førende udbyder af investeringsinformation til det europæiske marked. Ledelsen:
Adm. Direktør: Søren Alminde. Bestyrelsesmedlem siden selskabets start i 1999 og bestyrelsesformand siden april måned 2007.
Ejerforholdet i EuroInvestor.com:
(1) Jens Alminde ejer dette holding selskab. Han er desuden salgsdirektør i EuroInvestor.com
(2) Søren Alminde (bror til Jens Alminde), sidder som bestyrelsesformand i EuroInvestor.com. Produkter:
EuroInvestors grundlæggende indtægtskilde er - og vil i overskuelig fremtid være - online annoncer på investeringsportaler. EuroInvestor leverer også online investor relations (IR) tjenester til børsnoterede selskaber i hele verden og er en pioner indenfor dette område. Yderligere
EuroInvestors ”investorportal” beskæftiger sig således med følgende områder i fokus: · Aktier & investeringer: Finansnyheder fra 7 – 18, med 15 minutters forsinkelse og adgang til aktiekursinformation på 10 internationale børser.
· Livstil – Euroinvestor Lifestyle: Online magasin om luksus og liebhaveri.
· Valutakurser: Brugere har adgang til mere end 180 aktuelle valutakurser, valuta omregner og valutakurser i realtid.
· Boligøkonomi: Information omkring boligøkonomi – øget fokus på dette område efter købet af de 50,1 pct. af boligportalen Boliga.dk
· Investeringsforeninger: Samarbejde med Morningstar tilbyder Euroinvestor uafhængige analyser, ratings og nyheder om de danske investeringsforeninger.
· Nyhedsbreve: ”Dagens Aktiemarked” udsendes alle hverdage kl. 9. Markedet:
Bannere:
EuroInvestor befinder sig i kategorien for bannere og partnerskaber og markedet udgør ifølge FDIM DKK 442 mio. i perioden 4. kvt. 2005 til 3. kvt. 2006, hvilket svarer til 5,1 % af det samlede annoncemarked. Det er ledelsens forventning på baggrund af mediebureauernes tilkendegivelser, at denne andel vil stige til niveauet i Sverige svarende til ca. 9 pct. inden for de kommende år. Det europæiske marked for bannerannoncering rundede ifølge Jupiter Research (2006) DKK 15 mia. i 2006. Online investor relations:
EuroInvestor leverer tjenester til børsnoterede selskaber i hele verden. EuroInvestor befinder sig meget målrettet i den delmængde af markedet der fokuserer på udviklingen i aktier med aktuelle aktiekurser, aktiekursgrafer med integrerede nyheder/meddelelser, peer group sammenligninger og forskellige beregningsmoduler, hvorved investorer let kan beregne afkastet på en investering i selskabets aktie. På nuværende tidspunkt er der klar vækst i antallet af IPO's i Danmark og på børserne verden over, og markedet kan derfor ses som værende i vækst. Generelt er der en voksende tendens af udbydere på det danske marked af aktieinformation. Da kunderne er bestemmende angående valg af portal for deres information gælder det om at opnå stor synlighed og kendskab fra brugernes side til firmaets navn (Brand). Der er dog ingen direkte konkurrenter, da EuroInvestor tilbyder et produktsortiment ingen andre virksomheder har samlet et sted. Der er dog mange indirekte konkurrenter i form af diverse nyhedssider, tv2.finans, dr.dk/penge, Børsen, www.nordnet.dk m.fl. Det europæiske marked minder meget om det danske, hvilket blot cementerer at ekspansionsplanerne er realistiske. Det er dog vigtigt for Euroinvestor.com at sørge for at tilbyde hele deres produktsortiment i de nye lande, da dette er essentielt for at erobre de nye markeder, der uden tvivl har samme og hvis ikke højere markedsintensitet end det danske. Resultat:
Koncernresultatet er steget med 24 % fra 5,9 til 7,3 mio. kr. Omsætningen er ligeledes steget fra 9 til 12,5 mio. kr. hvilket svarer til en vækst på 39 %.
Den øgede indtjening/omsætning skal i stor grad ses som følge af det øgede aktivitetsniveau, hvilket også må ses som en effekt af nye tjenester og produkter hos virksomheden. Resultatet er - ud over den markante vækst i antal brugere på 77 %, positivt påvirket af det nyopkøbte Boliga.dk. Fra erhvervelsestidspunktet og til opgørelsen ultimo december er bruger antallet steget med ca. 300 % (fra 38.000 til 165.000).
Ud fra nøgletallene er det værd at bemærke, at EBIT-margin er faldet 22 % fra sidste halvårsrapport. Dette skal dog ses i lyset af tilgangen af nye medarbejdere, samt udlicitering af opgaver til konsulenter så som produktudvikling, hvilket har indvirket negativt på virksomhedens EBIT-margin.
Aktien:
EuroInvestor.com må anses for at være den førende aktieportal på det danske marked. Planen er at opgeare aktiviteten med tilsvarende virksomhed i andre og større lande. De tekniske ressourcer, kapacitet og platform synes at være til stede for gennemførelse af denne strategi, og derfor bliver evnen til virksomhedens entré på nye markeder afgørende. Som udgangspunkt skal det finde sted ved organisk vækst samt eventuelt ved tilkøb af andre, lokale udbydere. Det europæiske marked minder på mange måder om det nordiske, og det vil derfor ikke kræve væsentlig omstrukturering at komme ind på dette.
Euroinvestor.com vil dog ikke kunne tilbyde de samme produkter i udlandet som i Danmark, uden yderligere omkostninger i form af ansættelser af nye medarbejdere i de pågældende lande. For at Euroinvestor.com ikke blot blive endnu en virksomhed der udbyder informationer, er denne omkostning dog nødvendig for at kunne fortsætte den ønskede vækst.
Aktien rummer reelt to muligheder: det første aspekt er udvikling i retning af et niveauskift med forbedring af indtjeningsevnen i Skandinavien og yderligere chancen for at en geografisk ekspansion ind i andre og større lande vil kunne vise sig lukrativ i form af organisk vækst samt lokale opkøb.
Det andet aspekt i aktien skal ses som en mulighed af at blive opkøbt af større internationale aktører, Take-Over. Selvom det måske ville være oplagt at en bank, eller evt. en stor finansiel europæisk avis ville kunne udvikle produkterne og have gavn af en virksomhed som Euroinvestor.com, vil det ikke være retmæssigt og tilegne ”Take-Over-Muligheden” en værdi da det fremgår at ledelsen udelukkende satser på organisk vækst. Udviklingen indenfor mobiltelefoni gør dog at fremtiden for annoncer på nettet efter manges mening har toppet. For at Euroinvestor.com skal kunne opretholde den øgede vækst i omsætningen, er det derfor essentielt at markedsføringen gennem bannere ikke har den samme vægt som den har i dag, da det forventes at bannere på internettet vil blive billigere grundet de nye markedsføringsmuligheder.
Selskabets værdi må for nærværende især bero på den tekniske ydeevne og know how omkring konceptet samt den nuværende størrelse i Skandinavien. Potentialet for værdistigning er stort, såfremt det kan lykkes at etablere parallelle aktiviteter i større lande, hvorved selskabets samlede slagkraft og markedsposition for alvor styrkes og afhængighed af egen annoncering reduceres.
Brand Building er fortsat en vigtig opgave for selskabet, samt at øge kendskabet til siden. Tendensen i samfundet er at flere og flere bliver aktive på aktiemarkedet, hvilket i høj grad vil have positive effekter for EuroInvestor.com i fremtiden. Generel ansvarsfraskrivelse:
Aktieinfo Danmark ApS og vore skribenter/medarbejdere kan ikke drages til ansvar for rigtigheden af de nævnte oplysninger, ej heller for opstået tab eller manglende fortjeneste som følge af, at råd og forslag følges, og efterfølgende viser sig at være tabsgivende eller resulterer i ikke opnået fortjeneste. Aktieinfo og dets ansatte kan have aktier i selskaber der analyseres. Vi anbefaler altid at læserne rådfører sig med et pengeinstitut eller en børsmægler forinden der disponeres, og de i dette skrift fremførte betragtninger må ikke alene danne baggrund for finansielle dispositioner. Der er ikke tale om opfordringer til at købe eller sælge værdipapirer. Investering på de finansielle markeder er forbundet med risiko.
|
