Cimber Sterling

Update angående foreløbige konsekvenser af støv-grounding

Lammelsen af europæisk flytrafik siden torsdag den 15. april indebærer en stor økonomisk belastning for Cimber Sterling. Udgiften oplyses at udgøre ca. 2 mkr. pr. døgn direkte plus forpligtelsen med betaling for de strandede passagerers ophold. Samlet kan tabet derfor beløbe sig til 5-8 mkr. pr. døgn. Flyselskaberne prøver at opnå en kompensation fra staten med argumentation om force majeure. Til og med i dag, tirsdag den 20. april, er der således tale om 5 døgn uden normal drift.

Spørgsmålet er dels hvornår tilladelsen til flyvning gives (og desuden om der opstår andre vulkanudbrud senere hen), og dels om det lykkes at opnå kompensation for de af EU forordnede udgifter til kunder, der er strandet. Egne udgifter dækkes næppe.

Den regulære likviditetsbelastning er indtil videre således ca. 10 mkr. (2 mkr. x 5) plus ændringen i forudbetalte billetter. Forskydningen (tilgang minus fragang) udgør påvirkningen, som ikke kendes og først efter nogen tid får vægt.

Selskabet har senest oplyst om likvide reserver på ca. 100 mkr. pr. 31.01.2010 (Q3). Egenkapitalen var tilsvarende på 280 mkr. Vi forventede tidligere, at egenkapitalen ved regnskabsårets udgang (30.4.) ville være ca. 250 mkr. pga. et moderat underskud i Q4. Tabet kan nu blive forværret væsentligt, men omfanget kendes ikke.

Driften kræver, så vidt vi kan bedømme forholdene, en likvid beholdning på mindst 50 mio.kr. ultimo måneden. Tallet skal også vurderes i forhold til forudbetalingerne. Behov for kapitaltilførsel i form af likviditet må derfor vurderes at melde sig, såfremt tabene pga. forbuddet mod flyvning overstiger 50 mkr.

Aktien er dermed ramt af ekstra usikkerhed. Anbefalingen ved 4,1 er Hold.

Nærværende skal ses som et supplement til analysen af 23.03.2010, der blev udfærdiget med udgangspunkt i Q3 regnskabet.

For god ordens skyld skal det oplyses, at analytikeren ejer aktier i Cimber Sterling.

Opdateret 20-04-2010 kl. 13.20. Link til oprindelig analyse her