ANALYSE AF CIMBER STERLING GROUP A/S FORETAGET DEN 23-03-2010

 

Cimber Sterling aktien blev presset i bund pga. nyheden om det ekstremt store underskud i Q3, der blev præsenteret den 17. marts. En altomfattende opstramning gennemføres nu for at standse tabene og sikre selskabets overlevelse. Et nul-resultat for selve driften forventes opnået i det nye regnskabsår. Tilliden kan dermed blive genopbygget, og likviditeten kan blive forbedret. Aktien er lammet af usikkerhed og risikoaversion på kort sigt. Årsregnskabet (Q4), som præsenteres den 6. juli, må forventes at bringe en afklaring om tempoet i stabiliseringen og genrejsningen. Aktien er derfor en Hold situation på kort sigt. Vi forventer, at selskabet vil klare sig igennem problemerne og i de kommende år kunne udnytte det store potentiale Sterling-ekspansionen har tilført - men gennemførelsen vil være vanskeligere og meget dyrere end oprindeligt vurderet.

 

Indre værdi er pt. (280/45,5) 6,15 DKK pr. aktie, og indregnes et Q4-underskud reduceres værdien til 5,5 DKK. Dagskursen på 4,05 DKK giver dermed plads til yderligere tab på 65 mio. DKK, hvilket svarer til mere end det dårligste tal i ledelsens EBIT-prognose for 2010/11 tillagt renteudgifter. Børskursen burde således være tilstrækkelig lav allerede nu. Aktien er derfor langsigtet en købsmulighed. Forsigtige investorer kan afvente Q4-regnskabet før køb.