Analyse af Cimber Sterling den 29-03-2011

Kurs på analysetidspunktet: 2,38

Aktiemæssigt er det vigtigste punkt nu gennemførelse af den annoncerede kapitaltilførsel, hvor vilkår mht. rente, tegningskurs for warrants og andre betingelser (Fine Print) skal tages betragtning. Det må i sagens natur påregnes at disse warrants vil udvande de nuværende aktiers andel kraftigt. Til gengæld forbedres sikkerheden i selskabets økonomiske stilling, hvilket er nødvendigt. Likviditeten er nu for anden gang blevet styrket ved en midlertidig aftale med nærtstående parter, selv om man har optaget Aske-lånet og refinansieret tre fly. Kapitalbehovet for at tilvejebringe et fornuftigt økonomisk grundlag er efter vores bedømmelse 2-300 mio. kr., og derfor er den udmeldte ramme passende. Imidlertid forudsætter det, at denne foreløbige plan gennemføres og jo hurtigere des bedre.

Aktien er pt. fanget i en usikker stilling. Afvent køb er derfor vores anbefaling. En positiv afklaring med sikring af en overbevisende stor kapitalbase (om end i form af lån i første omgang) vil kunne give aktien fordel af tillid til positiv udvikling (forretningens goodwill værdi) uanset udsigten til udvanding fra de aktier, som må påregnes at blive udstedt i de kommende år via warants.

Læs hele analysen via dette link