Cimber Sterling analyse den 17-01-2012

Kurs på analysetidspunktet: 1,14

Selskabets tab fortsætter på et højt niveau, og en markant forbedring er endnu ikke opnået. Derfor kræves allerede nu en ny tilførsel af egenkapital fra ejernes side. Vilkår og bestemmelser i den forestående aktietegning forventes offentliggjort i løbet af få uger.

Den nye storaktionær, Mansvell Enterprises Ltd., Cypern, der kontrolleres af Igor Kolomoysky, Ukraine, forventes at sikre den nødvendige styrkelse af kapitalforholdene. Den oprindelige danske ejerkreds udvandes.

En treårsplan for genopretning er udarbejdet og skal gennemføres hurtigt. Aktiviteten med B737-flyene (Sterling-udvidelsen indledt i december 2008) afvikles, idet nogle ruter dog søges opretholdt eller omlagt til provinslufthavne. Kerneforretningen bliver dansk indenrigstrafik og regionale ruter til interessante storbyer baseret på to mindre flytyper. Samordning med Skyways er ligeledes på vej. Stringent koncentration og forenkling burde sikre overskudsgivende virksomhed i løbet af et par år fra nu.

Størrelsen af selskabets aktivitetsomfang vil blive nedbragt væsentligt, og risikoprofilen operationelt såvel som finansielt vil dermed blive reduceret markant. Aktien skal bedømmes ud fra den ramme som den forestående aktietegning vil tilrettelægge, og de kortsigtede forhold dominerer således. Aktien er i en usikker fase, der må afvente indholdet af aktietegningen. En Joker faktor skal fremhæves i form af prisen på brændstof, idet råolieprisen er ekstrem høj og i en form for labil ligevægt.

Læs hele analysen via dette link