Cash Boom – renter - kornpriser – inflation
(Første af tre artikler)
Om renten:
Verden står med en meget giftig cocktail i hånden.
Finanskrisen har ført til en flom af likviditet for at redde banksystemet igennem krisen. Den alt for store likviditet er holdt inden for finanssektoren, og kun en beskeden del strømmer videre ud i samfundet. Pengene er grundlaget for opturen på aktiebørserne og obligationsmarkedet, og disse kursgevinster gavner følgelig bankerne. En indirekte effekt er altså indtrådt. Befolkningen og erhvervslivet i bred almindelighed mærker ellers ikke noget til disse gunstige forhold.
Kurserne på obligationer er derfor rekordhøje, og renten tilsvarende i rekord lavt niveau. Flex-lånerne kan således opnå ekstremt gunstige rentevilkår, ligesom 4 % 30 årig obligation handles til 98,5 og dermed en rente på 4,25 % effektivt. Statspapirer med 10 års løbetid giver kun et afkast på rundt 2,5 %.
Usikkerheden på aktiemarkedet relateret til manglen på overbevisende styrke i et økonomisk opsving (og dermed frygt for at økonomien sidder fast i stagnation) betyder yderligere flugt til det sikre, Safe Havens - obligationer. Men det findes desværre slet ikke i disse måneder. I praksis er det nemlig næppe tilfældet, idet der her eksisterer en aldeles stor Down Side Risk angående et skift til en ny situation med rentestigning og dermed enorme kurstab – men det forhold ignoreres og opfattes helt anderledes i øjeblikket pga. den generelle krisefrygt relateret til de gældende forhold.
Likviditeten må nødvendigvis blive søgt opsuget igen for ikke fuldstændigt at forvride og spolere realøkonomien. Over tid vil pengene nemlig skvulpe over diget ud i samfundet. Inflation er naturligvis den store trussel, hvis pengene blev sluppet ud af det lukkede bassin. Adfærden i markedet ses tydeligt at afspejle store kræfters bevægelse fra sted til sted i rodløs jagt på kortsigtede kapitalgevinster. Begrebet kendes generelt fra aktiemarkedet under betegnelsen ”sektorrotation”, men nu findes det ligeledes i aktion i endnu større format mellem forskellige former for finansielle aktiver/kontrakter.
.gif)
|
|
|
|
|
