TCS Group Holding (TCS:LN)

930 visninger
Tilbage til oversigten
Dato : 29.11.2017 kl.19:45
Brugernavn : Casper F

Der er en ny præsentation fra TCS ude:

https://static.tinkoff.ru/documents/eng/investor-relations/presentations/2017/tinkoff-investor-presentation-november-2017.pdf


Det er simpelhen så smuk læsning - graferne over deres indtjening, kundetilgang og vækst i portefølje er bare så flot, og de vokser løs i hvad de tilbyder af løsninger til både private og små/mellemstore forretninger. Jeg kan virkelig anbefale at gnaske sig igennem ovenstående præsentation, især de første 22 sider.


Og så vil jeg minde om, at selvom Oleg (hovedaktionæren) netop har nedbragt sin ejerandel fra lidt over 50% til ca 47%, så har der været følgende insiderkøb den 28.nov og 29.nov 2017:

* COO,  STANISLAV BLIZNYUK, har købt for 215987 USD aktier

* BUSINESS DEVELOPMENT DIRECTOR, ARTEM YAMANOV har købt aktier for 175573USD

* HEAD OF PAYMENT SYSTEMS TINKOFF, ANATOLY MAKESHIN, har købt aktier for 399999 USD


Dvs for samlet 5mio kr.


Besvar indlæg

Dato : 20.11.2017 kl.19:48
Brugernavn : Casper F

Hej John, ja jeg synes at en ROE på 54% og en årlig vækst i omsætningen på 75% er ganske fint tilfredsstillende. Og non-credit card forretningen vokser betydeligt hurtigere end credit card forretningen, hvilket jeg også synes er positivt, da de så ikke er så afhængige af et enkelt segment. 


Så selv nu hvor kursen er steget til knap 20USD og PE for næste år er knap 9, synes jeg stadig at den er enormt billig.

Oleg Tinkoff har godt nok lige sat 6.6% af TCS aktierne (han ejer på 54%) til salg, hvilket vil bringe ham ned på 48% ejerskab.


Dog er det jo sådan, at der kun kan være een grund til at insidere køber en aktie (at den er billig/forventningerne er gode), mens der kan være et hav af grunde til at de sælger (at de skal bruge penge til at betale skat, at de har brug for pengene til andre investeringer, at de skal købe et nyt hus/super yacht, at deres eksponering mod selskabet er blevet for sort - hvilket man godt kunne tænke om Oleg, da han pt ejer for 5-6mia kr TCS aktier - der ville jeg nok også tage overkrødren af) ;o)


Dog kan det vel ikke være så svært for dig at finde nogle aktier at sælge, har i ikke ret mange danske aktier i Aktieinfo? Jeg synes, at mange danske aktier er temmeligt højt prissat, og hvis man kan vælge mellem PE25 med 15% vækst eller PE9 og ca 40% vækst, synes jeg ikke at det er en svær beslutning...


Besvar indlæg

Dato : 20.11.2017 kl.19:00
Brugernavn : John Stihøj

Desværre ikke. Jeg "hænger" pt. lidt fast i andre aktier, som jeg må sælge med tab, hvis der skal penge fri. Så derfor har jeg ikke set nærmere på casen. Udvikler den sig som du ønsker/forventer?


Besvar indlæg

Dato : 20.11.2017 kl.13:40
Brugernavn : Casper F

Hej John, fik du nogensinde købt TCS? :o) PE for næste år er nu lige under 9x


De er ude med Q3 regnskab idag, der endnu engang brillierer:

• Net income up 75% y-o-y to RUB 5.0 bn (3Q16: RUB 2.9 bn)
• ROE increased to 53.7% (3Q16: 43.4%)


Oliver Hughes, CEO of Tinkoff Bank, commented:
“In 3Q 2017, the Group delivered another strong set of results, driven by significant loan growth, good credit quality, and the new business lines hitting break-even. We have posted net income of RUB 5.0 bn, bringing our total net income for nine months to RUB 12.6 bn. With continued robust net income performance, the Group reports an ROE of 48.8% for the year to date.


“Our diversification process has continued to show impressive results, with non-credit businesses contributing increasingly to both the top and bottom lines. As of today over 22% of our top line result comes from non-credit business lines. Tinkoff Business broke even in June this year and doubled its customer base since the beginning of the year, and we plan to reach around 250,000 opened accounts by year-end. Tinkoff Mortgage is well on track to exceed our target of RUB 7 bn of mortgage loans disbursed by the end of the year. We now have 10 partner banks and expect this business line to break even by year-end. We continue to expand Tinkoff Investments, which now has almost 65,000 brokerage accounts opened.


“At the same time, our core credit card business is having another excellent year. We added over 550,000 new credit cards activated in the third quarter, underpinning net loan growth of 30% year-to-date. Credit quality is good, the risk profile of incoming customers is stable and cost of risk is low at 6.0% for the second quarter in a row. Tinkoff’s cost of borrowing stands at 7.7% after the placement of the USD 300 mn perpetual Tier 1 Eurobond in June.


“We also continue to innovate our processes to continuously increase operational efficiency. For example, our use of voice recognition technology allows us to save around 720 hours of employee time per month, while using chat bots to field 20% of all of the incoming queries without connecting to an employee also helps keep costs down.


“Thanks to the robust performance in 3Q, we can reiterate our guidance for net profit of over RUB 17 bn for the full year and give new guidance of at least RUB 24 bn for 2018.


We are also delighted to announce that, in line with the Group's dividend policy, the Board of Directors has approved two dividends: the first is RUB 2.4 bn in line with the dividend policy; the second is a special interim dividend of RUB 2.0 bn which we are able to pay as a result of the stronger than expected bottom-line results.”


Besvar indlæg

Dato : 04.11.2017 kl.13:32
Brugernavn : Casper F

Hvis det har interesse er følgende artikel kommet ud hos Insfinance om TCS:


Russian retail bank Tinkoff, who is part of TCS Group Oleg Tinkov, held an investor meeting on Wednesday, which presented new growth plans for retail products, small business lending and improved forecasts of key indicators in November, Uralsib analysts wrote in their review. at the meeting.


The net profit of TCS Group Holding PLC in accordance with IFRS for the first half of 2017 amounted to 7.6 billion rubles, according to the results of the year the figure was forecasted at the level of not less than 17 billion rubles.

Management can slightly improve the forecasts of the main financial indicators after the publication of the reporting for the third quarter under IFRS, which is expected on November 23, wrote Natalia Berezina from Uralsib. "Formally, management left its previous forecasts for net profit unchanged, but noted that in the SME segment the bank is ahead of forecasts," the analyst said.

At the moment, the bank expects 30 percent of its profits from non-credit products in 2019, and they are distributed as follows: 6-8 billion rubles from the segment of small and medium businesses, 1-2 billion rubles from Tinkoff Black debit cards and 0,5-1 , 0 billion rubles - from the mortgage.


The bank currently has more than 6 million customers, of which 3.3 million accounted for credit cards, 2.5 million for payment cards, 200,000 for Tinkoff business and POS loans, 100,000 for insurance. "In 2018, management expects a 70-80 percent increase in the monthly audience in the mobile application, and by the end of 2019 estimates the possibility of increasing the customer base on payment cards, which are more likely to attract than 8 million profit," the analyst writes. Uralsib. Tinkoff Bank does not have retail outlets: customers are serviced remotely via online channels and a contact center. To deliver products, the bank has built a network of representatives across Russia, which has more than 1800 people.


According to management estimates, about 6 percent of its clients would like to receive cash loans, now they are given to 2 percent of customers, plans to increase the share to 3-4 percent, Berezina wrote. In the segment of small and medium business TKS Bank for POS loans, the bank now serves 1,500 active stores, in a year it is planned to increase their number to 7,000 and make them a channel for selling other products of the bank.


In the SME segment, the bank can start issuing loans from its balance sheet next year (so far, these are only loans from partner banks, and Tinkoff himself provides settlement and cash services), Berezina pointed out. The segment went to breakeven in the second quarter of 2017, in the third quarter it showed an income of 1.2 billion rubles against about 0.5 billion rubles in the second quarter, in the fourth quarter it is estimated to be 2 billion rubles, with half costs of the segment now have to attract customers. Also at the meeting were plans to expand the ATM network and launch collection for large amounts.


In the mortgage, the bank plans to overtake the market in 2018 in terms of issuance rates (in the case of Tinkoff - as a broker) approximately twice, and in the fourth quarter of 2017 the segment should break even on the plan, Berezina pointed out. Ten banks were connected to the Tinkoff mortgage platform, on Wednesday it was announced that Gazprombank was connected. Insurance in the next three years, according to management forecasts, will not make any tangible contribution to net profit, but in the longer term, market share is likely to increase at least in auto insurance.


TCS Group Holding PLC, the parent company of the bank, is traded on the London Stock Exchange. In addition to the bank, the group includes the mobile operator Tinkoff Mobile, Tinkoff Insurance and a network of development centers in the largest Russian cities.


Besvar indlæg

Dato : 20.10.2017 kl.15:08
Brugernavn : Casper F

Hvis nogen nu sidder og tænker "aaaaaaar Casper, den er jo allerede steget meget, mon ikke man er liiiiige sen nok til festen nu", kan jeg røbe, at i løbet af den sidste uge har deres Business Development Director købt for 142 tusinde Pund (mens deres COO har sjat-købt for 15 tusinde GBP).


Besvar indlæg

Dato : 16.10.2017 kl.11:57
Brugernavn : Casper F

Hej John, velbekommen :o)


Og jo de røde lamper blinker jo i forbindelse med at det er et russisk selskab. Russiske aktier er jo generelt virkeligt lavt prissat, dels fordi rigtigt mange af dem er i energi/råvare-sektoren, der jo generelt ikke har så høje multipler, og dels fordi Rublen jo er en noget volatil lille fyr - for 5 år siden lå den i lige knap 0.2dkk, nu liger den i 0.11 dkk hovedsageligt pga olieprisfaldet, som Rusland jo især håndterede ved at devaluere Rublen, hvorved statens olie-indtægter i Rubler jo forblev forholdsvist uændret.Så hvis man tror at olieprisen er på vej i hullet, og at det vil kunne trække Rublen videre med ned, ligger der jo en risiko der.


Og slutteligt ved man jo ikke hvad ham vores Putin-ven kan finde på. Jeg kan huske hvordan en af Sistemas største aktiver pludselig blev hapset af staten, hvilket jo dog beroede på, at de aktiver tilbage for et årti siden var blev tiltusket af en eller anden kurrupt karl enten fra regeringen eller ven med regeringen, så på en vis måde kunne man argumentere for det aktiv reelt var statens, selvom Sistema jo havde købt det af ham tiltusker-karlen i god tro. Anyway, så har TCS jo bygget sin egen forretning og ikke tilranet sig den på lyssky vis, så jeg tvivler på at Putin bare kan beslaglægge deres forretning/aktiver.


Så der er flere risici ved at købe russiske aktier. Men selv hvis vi er mega konservative og siger, at der er 50% chance for at biksen bliver beslaglagt/atombombet/følger-med-rublen-ned-i-sort-hul/..., så vil det stadig svare til at man køber til en PE2018 på 2*7=14.


Og jeg mener at det er begrænset hvor mange virksomheder med så fantastisk vækst man kan købe til en forward PE på 14. Selv med denne 50% haircut svarer det jo til en PEG på ca 0,3.


Jeg kan i øvrigt anbefale at skimme deres præsentationer - de er ret læservenlige og gode at få et hurtigt overblik af :o)


Mvh Casper


Besvar indlæg

Dato : 16.10.2017 kl.10:55
Brugernavn : John Stihøj

Det er meget prisværdigt at du gør os andre opmærksom på denne investeringsmulighed. Personligt har jeg dog vanskeligt ved at vurdere casen, som jo ellers ser meget spændende ud baseret på din beskrivelse. Men er der slet ikke et sted, hvor de røde lamper blinker, når det nu lyder så godt? På forhånd tak for yderligere information.


Besvar indlæg

Dato : 14.10.2017 kl.16:28
Brugernavn : Casper F

Hvis nogle i øvrigt er skræmt af at den kun handler på london stock exchange (hvilket jo kræver telefonordre hvis man bruger Norenet), kan man også købe den inddirekte via investeringsselskabet "Vostok Nafta Emerging Finance" (Ticker VEMF). De har 42% af deres egenkapital placeret i TCS aktien, og VEMF handler endda med ca 23% rabat her i kurs 1.78SEK.


Dvs at reelt får man ved et køb af VEMF ca 50% eksponering i TCS og så ca 45% eksponering mod et par andre energing markeds fintech selskaber samt 35% som de har i cash.

Den halvvågne læser vil nu indvende, at det jo giver 130%! Så hvordan hulen kan det lade sig gøre. Jo det er fordi at for hver krone man investerer får man reelt 1,30kr egenkapital i VEMF grundet de 23% rabat (idet 1/(1-0,23)=1,30). Grunden til at VEMF stadig har kontanter er dels, at det er et ret nyt selskab (det er for 2 år siden blevet splittet fra det oprindelige "Vostok Nafta", hvorefter det lavede en emission for at få flere kontanter, så det kunne diversificere sig lidt væk fra TCS, der var deres eneste aktiv). Og de er så stadig i gang med at investere de sidste penge, plus at de på de seneste har solgt lidt ud af TCS for at undgå at den vægtede for meget, da den lille fyr jo bare bliver ved og ved med at stige grundet den høje vækst i indtjeningen. :o)


Besvar indlæg

Dato : 03.10.2017 kl.13:35
Brugernavn : Casper F

TCS Group Holding er et russisk selskab som handler på London Stock Exchange. De ejer alene TCS Bank, der startede som en ren kreditkortbank med lånene på egen ballance. Flere af deres ledere er snuppet fra Visa og Marster Card. De klarer sig rigtigt godt på kreditkort området, men de er de siste par år begyndt at diversificere sig ud i andre kroge af den finansielle verden, hvor de også klarer sig rigtigt flot.

 

Først de negative ting:

* Det er er russisk selskab.

 

Så de positive ting:

* Den har en ROAE på 40-50%

* Omsætningen vokser i størrelsesordenen 50% om året

* Den har en dividend yield på 5%

* Mens kredit kort forretningen klarer sig glimrende, er de også blevet til en super effektiv fin-tech-spawning-machine.

 

TCS startede i 2006 med at udstede kreditkort med en årlig rente på ca 40% (hvilket forekommer mig temmelig højt, men kunderne kan åbenbart ikke finde ud af at regne IRR), og lige siden har de snuppet markedsandele og vokset enormt. Siden starten af 2010 har de kun haft 2 kvartaler med tab trods et rædselsfuldt klima i Rusland i 2014 og 2015. I 2011, 2012 og 2013 lå deres ROAE på mellem 40% og 110%

 

Pt har de lidt over 11% af kreditkort markedet i Rusland, som dog i sig selv vokser højt, da forbrugerkredit endnu er langt mindre udbredt i Rusland end i den vestlige verden, så der er stadig pæn plads til vækst..

 

De har ekstremt lave omkostninger pr bruger fordi de operer over nettet uden filialer og stort set ikke har nogle kontorer men lader de fleste ansatte arbejde hjemmefra. Iflg deres okt 2016 præsentation er deres IT omkostninger pr bruger mellem 0,3 og 2,6 doller pr år, mens den ligger på hele 200 doller pr bruger pr år for hvad de kalder "Tier 1/2 bank" (de ikke om de mangler et s, eller om det kun var een bank de sammenligner sig med).

 

I det sidste år eller to er de desuden begyndt at spawne helt vildt i alle mulige fin-tech retninger så som en aktiehandels-platform, opsparingskonto (med 7% i rente), forsikring, mobiltelefoni, huskøbs-forsimpling og en masse andre lækre sager, der gør det simpelt og billigt for forbrugerne. I huskøbs-processen forsimpler det det f.eks. sådan at ikke selv skal tage fat i banker, ejendomsmæglere, forsikringsselskaber, kreditgodkendelse osv, men at det hele varetages af TCS og deres app. Flere af disse forretninger vokser langt hurtigere end TCS selv havde projiceret i deres 2016 strategic presentation, og mange er allerede nået break even, mens de fleste andre forventes at nå break even i 2017H2. De forventede i okt 2016 at non-kredit-kort segmentet ville udgøre 30% af indtjeningen i 2019, men det lader til at være for konservativt sådan som de er vokset allerede

 

Nå, hvad koster sådan en karl tænker i så sikkert, den må jo nok være dyr målt på nøgletal med den vækst. Nå, med nuværende kurs på ca 16.5USD/share handler den til en PE for 2017 på 10, og formentlig 7 for 2018.

 

Og læg mærke til at, selv under Ruslandskrisen i 2014/2015 havde de kun et (lille) underskud i eet kvartal, da deres store indtægter kunne rumme de kraftigt forøgede tab på dårlige betalere, der opstod (omend rubel devalueringen selvfølgelig gjorde at egenkapitalen målt i USD faldt, da TCS's aktiver og aktivitet jo er i Rubler.

 

Og ud over denne velkørende forretning til en PE på 10 får man en fin-tech-spanning-machine oven i hatten gratis, det er jo helt vandvittigt. TCS er min største aktiepost (hvilket så delvist er dens egen skyld fordi kursen bliver ved med at vokse om kap med indtjeningen).

 

Jeg kan varmt anbefale deres strategi præsentation fra oktober 2016, der kan findes her:

https://www.tinkoff.ru/eng/investor-relations/results-and-reports/164/721/


Besvar indlæg

  • Gitte Bjørg, Direktør i PeoplePartner ApS. Kunde siden november 2016. ”Jeg er særdeles tilfreds med den viden og rådgivning, som Aktieinfo dagligt tilbyder. Aktieinfo er en nærværende, seriøs og meget jordbunden sparringspartner, der bidrager til at skabe merværdi for mig i mine aktiehandler. Jeg kan kun varmt anbefale Aktieinfo til såvel nye som erfarne på aktiemarkedet.”

    Vil du også have større afkast?

  • Palle Larsen fra Trading Center Odense har været kunde hos Aktieinfo i mange år: ”Jeg er meget tilfreds med den service, som jeg får fra Aktieinfo. Deres kort- og langsigtede handelstips om køb og salg giver mig fuld value-for-money”

    Vil du også have større afkast?

  • "Aktieinfos råd har givet mig et godt overskud" – mandlig kunde, 65 år.

    Vil du også have større afkast?

  • Jeg meget tilfreds med Aktieinfos købs- og salgsanbefalinger, som jeg får via mail. De hjælper mig i min beslutningsproces, når jeg handler på aktiemarkedet og de er altid informative og klart formuleret. Derfor kan jeg stærkt anbefale Aktieinfo til andre - også dem, som er nye på markedet! Benedikte 23 år.

    Vil du også have større afkast?

  • Jeg har abonneret på Aktieinfo igennem mange år og haft stor glæde af dels et meget fint overblik over de generelle økonomiske tendenser, dels gode analyser af udvalgte virksomheder. Jeg har stort set fulgt alle handelsanbefalinger og er kun sjældent blevet skuffet. Aktieinfo har stor integritet og jeg føler mig helt tryg ved deres anbefalinger.
    Jeg kan kun anbefale Aktieinfo, specielt til de, der er nye på aktiemarkedet og til de, der ikke selv har tid til at lave omfattende aktieanalyser.
    Kurt Johansen
    Direktør

    Vil du også have større afkast?

 

 

Kalenderen / Aktier i fokus

11-12-2017


USA: Regnskab fra H&R Block.




Se hele finanskalenderen

 

 

Denne hjemmeside anvender cookies til at huske dine indstillinger, statistik og at målrette annoncer.
Denne information deles muligvis med tredjepart.
Læs mere om cookie- og privatlivspolitik.